中国股指期货与股票市场的联动性研究[毕业论文+任务书+开题报告+文献综述+外文翻译].Doc
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1、- 1 - 毕业论文 ( 20_ _届) 中国股指期货与股票市场的联动性研究 所在学院 专业班级 金融学 学生姓名 学号 指导教师 职称 完成日期 年 月 I 摘 要 我国股市系统风险大,充分了解股指期货与股票现货市场的联动效应,合理利用股指期货来稳定股市价格具有重要意义 。同时对于其风险联动效应也要采取适当的措施加以防范。在技术层面上,完善保证金制度,建立合理的单个会员结算仓位上限,在交易所引入实时风险分析系统,防止保证金透支交易;在制度层面上,政府应侧重宏观政策指导,法律法规的制定,在股指期货推出后逐步完善交易环节、结算环节、交割环节和违约环节方面的制度。同时,由于股指期货交易的复杂性,提
2、高从业人员素质,进行风险培训及投资者教育也是必要的。总之,股指期货刚刚推出,理性的心理预期对防范今后市场风险的发生具有不可替代的作用。 关键词: 股指期货 ; 股票市场 ; 联动II Abstract Chinas stock market system risk is big, fully understand futures and spot market shares of linkage effect, reasonable utilization of stock index futures to stabilize prices on the stock market to hav
3、e the important meaning. As for its risk linkage effect also should take appropriate measures to prevent. On the technical level, perfect the security deposit system, establish the reasonable individual member settlement position limit, introducing real-time in exchange risk analysis system, prevent
4、 margin overdraw trade; In the system level, the government should emphasize particularly on the macro policy guidance, the laws and regulations in the formulation, the perfect gradually stock-index futures trading links and settlement link, delivery link and default link aspects of the system. At t
5、he same time, because of the complexity of stock index futures trading, improve the jobholders, carries on the risk training and investors education also is necessary. Anyhow, the stock index futures has just been introduced and rational expectations to prevent the occurrence of future market risk h
6、as irreplaceable function. Keywords: Stock-index futures Stock market The linkage III 目 录 1 股指期货概述 .1 1.1 股指期货概念 .1 1.2 股指期货的特点 .1 1.3 股指期货的功能和作用 .2 2 股指期货市场与股票现货市场关系概述 .3 2.1 股指期货市场衍生于股票现货市场 .3 2.2 股指期货市场与股票现货市场相互关联 .4 3 我国股指期货市场与股票现货市场联动分析 .6 3.1 各国股指期货推出初期对股票现货市场的影响 .6 3.1.1 香港恒生指数期货推出对指数的影响 .7 3
7、.1.2 新加坡日经 225 指数期货推出对指数的影响 .7 3.1.3 台湾股指期货推出前后市场表现 .8 3.1.4 部分欧洲国家股指期货推出前后指数表现 .8 3.2 我国股指期货市场与股票现货市场超短期联动的实证研究 .9 3.3 我国股指期货市场与股票现货市场短期联动的实证研究 .10 3.4 我国股指期货市场与股票现货市场中长期联动的实证研究 .12 3.5 股指期货与股票现货市场联动研究的结论 .14 4 我国股指期货市场对股票现货市场的影响和作用 .16 4.1 我国股指期货市场对股票现货市场的影响 .16 4.1.1 股指期货推出影响股票市场的大势走向 .16 4.1.2 股
8、指期货会平滑市场波动幅度 .16 4.2 我国股指期货市场对股票现货市场的作用 .17 4.2.1 股指期货推出对我国股票现货市场的积极作用 .17 4.2.2 股指期货推出对我国股票现货市场的消极作用 .19 5 我国股指期货风险控制措施 .21 5.1 我国股指期货市场风险成因 .21 5.1.1 市场结构不对称导致的风险 .21 5.1.2 过度投机导致的风险 .21 5.1.3 市场操纵导致的风险 .21 5.1.4 国际游资投机导致的流动性风险 .22 5.2 我国股指期货监管制度设计 .22 IV 5.2.1 加强微观层面的风险管理 .22 5.2.2 宏观层次的风险监管 .23
9、结 论 .25 参考文献 .26 致 谢 .31 1 1 股指期货概述 1.1 股指期货概念 股指期货,全称为股票指数期货,是金融期货的一种,它以货币化的股价指数为标的物,是由交易双方订立的、约定在未来某一特定时间按成交时约定好的价格进行股价指数交易的一种标准化合约。股指期货交易的实质是将对股票市场价格指数的预期风险转移到期货市场的过程,其风险可以通过对股市走势持不同判断 的投资者的买卖操作相互抵消。股指期货与普通的商品期货合约的最大不同在于,商品期货合约到期必须交割规定的有形实物商品,而股指期货到期交割的是非实物性的无形商品,交易双方只能依据到期日或对冲时的股指与合约成交时的股指的差额折算成
10、金额来了结各自的权利和义务。股指期货是一种重要的金融衍生产品,是现代资本市场发展的产物,是金融期货中历史最短、发展最快的金融衍生产品。股指期货最早由美国堪萨斯期货交易所于1982 年 2月正式推出。股指期货自推出以来,已成为金融市场上发展最快的有效风险管理工具,是机构投资者必不可少的资产配置 工具。特别是在 90 年代以来,全球主要股票市场持续繁荣,同时价格波动也日益加剧,这使得机构投资者利用股指期货进行风险对冲和套利交易的行为更为频繁,导致股指期货的交易规模迅速增长。 1.2 股指期货的特点 (1) 交易成本较低。股指期货的交易成本一般包括交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的
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